Miks on klaaskiust muutumas tehisintellekti kõige raskem tee, kuna kvaliteetseid{0}}elektroonilisi kangaid napib?

I. Tööstuse üldine maastik

 

Klaaskiud on uute anorgaaniliste mitte-metalliliste materjalide põhisubstraat, millel on ülemaailmne oligopol, kus Hiinal on absoluutne domineerimine (moodustab üle 70% tootmisvõimsusest).

 

• Globaalne maastik: viie parima ettevõtte (CR5) osakaal turuosast on üle 62%. Hiina Jushi (22,1%) on maailmas esikohal, järgnevad Owens Corning (13,8%), Nitto Boshoku (8,7%), Nippon Sheet Glass (7,2%) ja Sinoma Science & Technology (Taishan Fiberglass, 13%).

 

• Kodumaine maastik: domineeriv tegija mitme tugeva konkurendiga, esikolmikus ettevõtted (CR3) ületavad 70%. Hiina Jushi (32,48%) hoiab kindlalt liidripositsiooni, järgnevad Sinoma Science & Technology (Taishan Fiberglass, 15,68%) ja Chongqing International (14,75%).

 

• Põhitõkked: suured investeeringud varadesse (ligikaudu 100 miljonit RMB 10 000 tonni tootmisvõimsuse kohta), kõrgtehnoloogia (mahutiahi, koostis, ketrus jne) ja kõrged keskkonnakaitse künnised.

 

II. Praegune tööstuse staatus

 

1. Pakkumine, nõudlus ja tsükkel

 

• Pakkumise pool: siseriiklik koguvõimsus ületab 2025. aastal 8,7 miljonit tonni, juhtivad ettevõtted kontrollivad tootmist ja kõrvaldavad aegunud tootmisvõimsused.

 

• Nõudlus: traditsiooniline infrastruktuur/ehitusmaterjalid säilitavad stabiilse aluse, samas kui kolm tärkavat elektroonika-, tuuleenergia- ja uute energiasõidukite sektorit on plahvatuslikus kasvus. Tööstus on taastumas tsükli põhjast, aastatel 2024–2026 tõusevad nii maht kui hind.

 

• Kasumlikkus: tööstusharu saavutas põhja 2023. aastal (brutokasumi marginaal ligikaudu 22%), kuid 2025. aastaks tõusevad juhtivate ettevõtete brutokasumimarginaalid eeldatavasti 30%-35%ni ja kõrge-lisandväärtusega tooted, nagu elektroonikakangad, üle 40%.

 

2. Põhiväljakutsed

 

• Homogeenne konkurents madalal-ja-keskmisel{2}}turul; kõrgekvaliteediliste-toodete impordist sõltumine;

 

• Sõltuvus imporditud toorainest, nagu kõrge{0}}puhtusastmega kvartsliiv, ületab 40%, mille tulemuseks on habras tarneahel;

 

• Märkimisväärne surve süsinikdioksiidi heitkoguste vähendamiseks nõuab üleminekut rohelisele tootmisvõimsusele.

 

III. Peamised sektorid ja muudatused

 

1. Roving: peamiselt tingitud suurenenud nõudlusest ehituse, torustike ja transpordi valdkonnas; tootmisvõimsus on stabiliseerumas, hinnad tõusevad ning on suundumus kõrgemale moodulile ja suuremale tugevusele. Tuuleenergia ja autode kergekaalustamine suurendavad nõudlust.

 

2. Elektroonilise kvaliteediga klaaskiud: PCB-de/vasega plakeeritud laminaatide põhisubstraat; Tehisintellekt juhib plahvatuslikku kasvu{1}}plahvatuslikult kõrgekvaliteediliste toodete, nagu Low-Dk ​​ja Low-CTE; pakkumisel on suur lõhe, hinnad tõusevad hüppeliselt ja tellimuste maht ületab 9 kuud.

 

3. Tuuleenergia klaaskiud: suuremad labad suurendavad nõudlust kõrge-mooduliga klaaskiu järele; üleilmsete rajatiste arv kasvab kiiresti ja suure-mooduliga klaaskiu E8/E9 läbitungimismäär kasvab kiiresti.

 

4. Termoplastiline klaaskiud: tuummaterjal uute energiasõidukite kergendamiseks; kasutamine sõiduki kohta kasvab jätkuvalt, aastane kasvumäär ületab 25%, ning see tungib sisemistest komponentidest konstruktsiooniosadeni.

 

5. Spetsiaalne klaaskiud: kasutatakse kosmosetööstuses, sõjaväes, fotogalvaanikas jne; brutokasumi marginaal ületab 50%; riigisisene asendamine kiireneb.

 

IV. Arengu suund

 

1. Kvaliteetne-: keskendutakse elektroonilisele riidele, suure-mooduliga tuuleenergia lõngale, termoplastilisele klaaskiule ja spetsiaalsele klaaskiule.

 

2. Roheline areng: null-süsinikahjud, heitsoojuse taaskasutamine ja vähese -süsinikusisaldusega koostised vähendavad süsinikdioksiidi heitkoguseid ühiku kohta 2030. aastaks 2020. aastaga võrreldes 15%.

 

3. Globaliseerumine: ülemere tehased (Egiptus, USA, Euroopa) väldivad kaubandustõkkeid; ülemere tulud moodustavad üle 30% Hiina Jushi kogutulust.

 

4. Intelligentseerimine: digitaalsed tehased ja intelligentne tootmine vähendavad kulusid ja suurendavad tõhusust.

 

5. Tarneahela koostöö: klaaskiust + tuuleenergia, klaaskiud + autod ja klaaskiud + elektroonika vertikaalne integreerimine.

 

V. Hiljutised tõusu peamised põhjused (AI + uue energia kahe{2}}mootoriga ajam)

 

1. AI arvutusvõimsuse plahvatuslik kasv (tugevaim katalüsaator)

 

• AI-serveri PCB-de kasutus on 3-5 korda suurem kui tavapärastel PCB-del; Madal-Dk ​​madala dielektriga elektrooniline riie on väga nõutud ja sellel on äärmiselt kõrged tehnoloogilised tõkked; Koos NVIDIA uue kiibiarhitektuuriga suurendab see veelgi nõudlust spetsiaalsete elektrooniliste lõngade/lappide järele.

 

• Kvaliteetset{0}}elektroonilist kangast napib ja hinnad tõusevad hüppeliselt.

 

2. Uus energiasektor juhib üldist kasvu.

 

• Tuuleenergia: laiaulatuslik-tootmine ja installeeritud võimsuse suur kasv toovad kaasa nõudluse tõusu suure-mooduliga klaaskiu järele, mis on stabiilseks aluseks.

 

• Uued energiasõidukid. Kergekaalulisus on vajalik, mis toob kaasa termoplastilise klaaskiu tootmise kiire kasvu.

 

• Fotogalvaanika/energia salvestamine: nõudlus komposiitmaterjalist sulgude ja korpuste järele kasvab.

 

3. Tsükliline taastumine + tarne optimeerimine.

 

• Pärast kahe{0}}aastast langust saavutasid hinnad põhja ja hakkasid 2024. aastal taastuma.

 

• Poliitikad kaotavad aegunud tootmisvõimsused, suurendavad turu kontsentratsiooni ja tugevdavad juhtivate ettevõtete hinnajõudu.

 

VI. Põhijuhid: Hiina Jushi vs. Sinoma teadus ja tehnoloogia

 

(I) Hiina Jushi (600176) – klaaskiu absoluutne ülemaailmne liider

 

• Positsioneerimine: keskendub kogu klaaskiutööstuse ketile, maailma suurima tootmisvõimsusega (üle 1,5 miljoni tonni) ja turuosaga 22,1%.

 

• Äristruktuur: heie (60%), elektrooniline kangas (25%, maailma suurim), tuuleenergia lõng (10%) ja spetsiaalne klaaskiud (5%). • Põhilised eelised

 

a. Skaala ja maksumus: tootmisvõimsus rohkem kui kaks korda suurem kui Sinoma, ühiku maksumus on üle 500 RMB/tonn madalam;

 

b. Kvaliteetsed-tooted: E9 ultra-kõrge mooduliga klaaskiud (100 GPa, maailmas juhtiv), madala-dielektriga elektrooniline riie, millel on NVIDIA sertifikaat;

 

c. Globaliseerumine: baasid Egiptuses ja Ameerika Ühendriikides, ülemeremaade tulud üle 30%, tugev vastupanu kaubandusriskidele;

 

d. Roheline ja intelligentne: null{1}}süsiniku baas Huai'anis, intelligentne tootmine, juhtiv kulude ja ESG.

 

• 2025. aasta toimivus: tulu 18,881 miljardit RMB (+19.08%), emaettevõttele kuuluv puhaskasum 3,285 miljardit RMB (+34.38%).

 

• Strateegia: keskendumine klaaskiule, mida juhivad nii elektrooniline riie kui ka tuuleenergia lõng, suurendades{0}} tipptasemel tootmisvõimsust. (II) Sinoma Science & Technology (002080) – mitmekesine materjalide platvorm, klaaskiu ja tuuleenergia topeltliider.

 

• Positsioneerimine: kolm peamist ärivaldkonda – klaaskiud (Taishan Fiberglass, võimsus 1,4 miljonit tonni, 13% globaalse turuosa), tuuleturbiini labad (ülemaailmne duopol, 40% turuosa) ja liitiumakude separaatorid (kodumaine liider).

 

• Klaaskiudude äri: Taishan Fiberglass on Hiinas suuruselt teine, oma toodetega varustamist, elektroonilist riiet, tuuleenergia lõnga ja spetsiaalset riiet.

 

• Peamised eelised:

a. Tööstuslik sünergia: sügav sünergia tuuleturbiini labade ja klaaskiu vahel; 100% isetarnitav tuuleenergia lõng, brutokasumi marginaal 35%+;

b. Kvaliteetne-elektrooniline riie: ainus kodumaine ettevõte, mis katab kõiki madala dielektrilise 1-3 põlvkonna, Q-kanga ja madala CTE-ga kategooriaid ning tarnib hulgi juhtivaid vasega plakeeritud laminaaditootjaid;

 

c. Mitmekesine paigutus: tuuleenergia ja liitiumaku eraldajad resoneerivad, tugev riskikindlus ja suur kasvupotentsiaal;

 

d. Laiaulatuslik tehnoloogia: juhtiv tehnoloogia kõrge-mooduliga klaaskiust (E8 klass, 95GPa) ja erikiududes.

 

• 2025. aasta jõudlus: Klaaskiudäri puhaskasum ligikaudu 1,1 miljardit RMB, kogu puhaskasum 1,818 miljardit RMB.

 

• Strateegia: tipptasemel-klaaskiud + suuremahulised-tuulikulabad + liitiumaku eraldaja võimsuse suurendamine koos sünergilise kasvuga kolmes peamises ärisegmendis.